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die bank 03 // 2023

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die bank gehört zu den bedeutendsten Publikationen der gesamten Kreditwirtschaft. Die Autoren sind ausnahmslos Experten von hohem Rang. Das Themenspektrum ist weit gefächert und umfasst fachlich fundierte Informationen. Seit 1961 ist die bank die meinungsbildende Fachzeitschrift für Entscheider in privaten Banken, Sparkassen und kreditgenossenschaftlichen Instituten. Mit Themen aus den Bereichen Bankmanagement, Regulatorik, Risikomanagement, Compliance, Zahlungsverkehr, Bankorganisation & Prozessoptimierung und Digitalisierung & Finanzinnovationen vermittelt die bank ihren Lesern Strategien, Technologien, Trends und Managementideen der gesamten Kreditwirtschaft.

GREEN INVESTMENTS Das

GREEN INVESTMENTS Das Geschäft mit dem guten Gewissen Im öffentlichen Diskurs besteht ein allgemeiner Konsens darüber, dass von Finanzinnovationen positive Wirkungen ausgehen und sie deshalb wichtige Bestandteile einer funktionierenden Wirtschaft sind. Das gilt besonders für Finanzinnovationen, die den Kapitalmarkt grüner machen sollen. Unsere Autorin untersucht durchaus kritisch, ob diese Produkte dem eigenen Anspruch gerecht werden können. 24 03 | 2023

MARKT In einer Welt, in der das allgemeine Bewusstsein für mehr Klimaschutz wächst, gelten ökologische, soziale und nachhaltige Kapitalmarktprodukte als attraktive Instrumente, um monetäre Mittel in Investitionen in verantwortliche Projekte, Prozesse und Technologien zu lenken. Die Palette nachhaltiger Geldanlagen wird von Jahr zu Jahr vielfältiger und reicht mittlerweile von grünen Anleihen über nachhaltige Investmentfonds bis hin zu Zertifikaten und Aktienanlagen, die beispielsweise in Solar- und Windenergie investieren. Der nachhaltige Kapitalmarkt ist deshalb zweifelsohne ein Wachstumsmarkt mit außerordentlich hohem Potenzial. Wie das Forum Nachhaltige Geldanlagen (FNG) in seinem Marktbericht 2022 auflistet, ist das Gesamtvolumen nachhaltiger Publikumsfonds per 31. Dezember 2021 gegenüber dem Vorjahr um 130 Prozent auf 246 Mrd. € angewachsen. Verantwortlich für diesem Wachstumsschub waren zum einen die hohen Mittelzuflüsse, zum anderen aber auch die Einstufung vieler Immobilienfonds als sogenannte Artikel 8-Fonds nach der Offenlegungsverordnung. Zusammen mit den Mandaten und Spezialfonds stieg der Marktanteil nachhaltiger Publikumsfonds am Gesamtmarkt im Jahr 2021 auf 9,4 Prozent. Was die Investorenlandschaft bei nachhaltigen Publikumsfonds, Mandaten und Spezialfonds betrifft, so verdreifachte sich das Anlagevolumen privater Anleger auf 131,2 Mrd. €. Das Wachstum in diesem Bereich lag somit bei 230 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das Anlagevolumen institutioneller Investoren lag bei 232,8 Mrd. €. Grünen Anleihen werden immer beliebter Auf einem ähnlichen Erfolgskurs befinden sich auch die sogenannten GSS (Green, Social, Sustainability)-Bonds. Sie sind als innovative Finanzierungsinstrumente äußerst beliebt, weil ihre Emissionserlöse in grüne, nachhaltige und gesellschaftlich gewünschte Projekte fließen. Das Angebot trifft auf hohe Nachfrage. Laut der Studie „ESG – Transformation of the Fixed Income Market?“ von PwC, für die im Jahr 2021 mehr als 200 Investoren und Emittenten solcher Bonds befragt wurden, berichteten 67 Prozent der Emittenten davon, dass ihre GSS-Bond-Emissionen überzeichnet waren, 88 Prozent der befragten Investoren sagten, dass sie mittelfristig mehr in diese Anleiheklasse investieren wollen. 82 Prozent der befragten Emittenten wollen in den nächsten 24 Monaten einen Green Bond begeben. Bis 2026 sollen die Emissionen von grünen Anleihen laut dieser Studie auf 691,2 Mrd. € wachsen. Die Emissionen von Social Bonds dürften bis dahin auf 317,1 Mrd. €, die von Sustainability Bonds auf 391,8 Mrd. € zulegen. Aber auch jetzt schon haben die Emissionen von GSS-Bonds in der EU-Staatengemeinschaft ein Rekordhoch von 500 Mrd. € und einen Anteil von 13,7 Prozent an den Gesamtemissionen erreicht. Bis zum Jahr 2026 dürften laut PwC die europäischen Emissionen grüner, sozialer und nachhaltiger Anleihen auf rund 1,4 bis 1,6 Bio. € zulegen und dann nahezu die Hälfte der Anleiheemissionen in Europa ausmachen. Man könnte nun meinen, dass hinter dem Anstieg der Nachfrage vor allem die Regulatorik oder eine Verbesserung von ESG-Initiativen und ESG-Programmen steckt. Diese Maßnahmen sind jedoch nicht die Treiber Nummer eins. Vielmehr ist es die Fähigkeit von GSS-Anleihen, starke und robuste Renditen zu erzielen. Immerhin gaben 56 Prozent der befragten Investoren dieses Kriterium als Grund für eine Investition in GSS-Bonds an. Dementsprechend wird auch die Emittenten- Landschaft immer breiter, denn die Bonds sind eine hervorragende Alternative, um an frisches Kapital zu kommen. Das gilt insbesondere in Bezug auf Green Bonds, deren Anteil in nachhaltigen Anleiheportfolios stetig wächst. Sammelten bisher vornehmlich Staaten und Förderbanken Gelder durch die Ausgabe grüner Anleihen ein, sind es nun auch Weltkonzerne und private Anbieter, die vermehrt auf den Zug des lukrativen Nischenmarkts aufspringen. In Deutschland, das im Jahr 2021 nach den USA und China als drittgrößtes Emissionsland für grüne Anleihen weltweit galt und sich auf die Fahne geschrieben hat, eine Führungsrolle beim Klimawandel zu überneh- 03 | 2023 25

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